今天期货行情_国债利率开始快速下行 带动市场情绪转暖_股指期货交易规则

原创 yuanyou  2020-12-23 15:50 



股指期货交易规则是指在股指期货交易中应当遵循的规则。股指期货(Stock Index Futures)的全称是股票价格指数期货,也可称为股价指数期货、期指,是指以股价指数为标的物的标准化期货合约,双方约定在未来的某个特定日期,可以按照事先确定的股价指数的大小,进行标的指数的买卖。作为期货交易的一种类型,股指期货交易与普通商品期货交易具有基本相同的特征和流程。

第四季度以来,市场对资本和货币政策持续收紧的可能性表现出持续的担忧和担忧,利率波动较大。随着短期流动性在不久的将来明显放松,长期利率开始放松。国际外汇直播间认为,在流动性水平上最重要的政策信号是“引导市场利率围绕政策利率运行”。这句话被中国央行反复提及,近期的操作也很好地贯彻了这一理念。

国债利率开始快速下行 带动市场情绪转暖 国际外汇直播间 第1张

短端利率维持在较低水平,带动市场情绪转暖。12月以来,随着央行相对宽松的操作,尤其是在上月月底和本月月中比较超预期的两次MLF操作之后,资金面明显感受到了暖意,资金利率中枢显著下移。在央行操作营造的宽松流动性环境下,收益率曲线的短端开始下探。随着最近两个交易日,市场进一步确认政策层面的宽松态度,长端国债利率也开始快速下行,两个交易日由3.3%附近下降到3.23%附近,短期内表现出较为明显的牛陡特征。

市场可能在一定程度上忽视了央行屡次提及的“引导市场利率围绕政策利率运行”的信号。这个信号在央行的重要报告或会议中屡次出现:央行在三季度货币政策执行报告中多处提到要保持流动性供需均衡,引导市场利率围绕政策利率运行。

市场利率与政策利率如何对应?DR007、R007对应7天逆回购利率,国债收益率、1年期同业存单利率对应1年期MLF利率。资金利率DR007与R007对应的政策利率为7天逆回购利率,这一点是相对明确的。而中长端的市场利率,包括同业存单利率和国债利率,则由1年期MLF利率引导,这一点在今年二季度的货币政策执行报告中也有明确提及。

春节前资金面大概率维持宽松,债市仍有机会。一方面,中央经济工作会议强调风险,货币政策应该着眼长远,而非主动增加波动性。近期的MLF操作预示着货币政策未来将更加灵活,银行负债端压力有望进一步缓解。另一方面,年底到春节货币条件往往要宽松一些,考虑到市场上部分投资者对资金面的担忧可能并未完全消散,国际外汇直播间认为短期内利率债在当前的点位仍然有一定的机会。

短端有所宽松,债市情绪回暖

短端利率维持在较低水平,带动市场情绪转暖。国际外汇直播间12月以来,随着央行相对宽松的操作,尤其是在上月月底和本月月中比较超预期的两次MLF操作之后,资金面明显感受到了暖意,R007一改过去几个月以来的高波动趋势,下降到2.1%-2.4%之间相对稳定的水平,DR007中枢也出现了显著的下移,已经明显低于2.2%的政策利率水平,大致运行在1.8%-2.1%的区间。随着资金面的转暖,债市情绪也出现了较为明显的缓和。

短端利率下行沿着收益率曲线向上传导,长端利率开始松动。观察12月以来的收益率曲线变化,可以发现:在央行操作营造的宽松流动性环境下,收益率曲线的短端开始下探,但由于市场对明年货币政策退出的担忧犹在,长端利率却显得颇为纠结。这种情况下,短端的1年期国债利率在低资金利率的拉动过程中逐渐下移,从月初的2.85%下行约12BPS至上周五的2.73%,导致10Y-1Y的期限利差持续走阔约13BPS。

直到最近两个交易日,市场进一步确认政策层面的宽松态度,长端国债利率才开始快速下行,两个交易日由3.3%附近下降到3.23%附近,短期内表现出较为明显的牛陡特征。国债期货在最近两个交易日同样表现不俗,周一上涨0.18%,周二更是大涨0.37%。

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