美加息预期减弱 大宗商品暂避“拦路虎”

原创 admin  2年前 (2019-01-11) 236℃

强劲的美元周期已成为2018年抑制商品上游的“障碍”之一。【铜期货走势图】然而,随着美联储加息预期的减弱,市场认为上述商品的阻力已经减弱,但受全球经济和美国股市等宏观动荡的影响,短期内也很难摆脱这一趋势。

美国加息预期减弱

由于美联储对2019年加息的预期减弱,贵金属在元旦假期前一周表现强劲。自市场开始看到美联储加息预期走弱以来,黄金价格一直在走强,然后在美联储2018年12月利率会议后走强。

2018年12月会议后公布的利率位图显示,2019年底联邦基金利率的预测中位数为2.875%。根据0.25%的加息幅度,可能意味着2019年只有两次加息,而之前的2018年9月位图预测2019年将有三次加息。

吕证券期货研究员李振东表示,美联储主席鲍威尔2018年10月初提出的利率可能远未达到中性,随后在11月进行了调整,称政策没有违约路径,利率“略低于”中性区间。鲍威尔在12月会议后的一次新闻发布会上表示,美联储已经达到了预期的中性利率区间的下限,并且可以看到美联储提高利率的立场变得温和了。

此外,美联储2019年通胀预期也略有下降,2019年核心PCE预期从2.1%降至2%。通胀趋势稳定,这也是美联储愿意放缓加息步伐,但继续推进收缩进程的重要原因。“李振东的分析显示,考虑到2019年原油产能过剩,油价可能继续走软,并可能继续走软。”d市场需求下降,这也为美联储在2019年放缓加息步伐创造了条件。

短期商品困境

一些业内人士认为,美联储可能会在2019年停止加息,从而削弱强势美元周期对大宗商品的抑制力。

众所周知,长期以来,美元指数和大宗商品价格之间存在着“跷跷板”效应,在其背后,美国经济是主要驱动力。当这一因素的影响逐渐增强时,美元与大宗商品之间的反向关系很可能逆转。首先,作为商品交易的标志性货币,在商品不断供求的情况下,美元走软,以美元计价的商品价格必然上涨。其次,美元指数的变化在一定程度上反映了美元资产吸引力的变化,基金会据此调整商品和美元资产的配置。当美元走强时,资本往往会流出商品市场,导致价格下跌;反之亦然。

根据分析,在大多数情况下,美元在二者的反向变化中起着积极的作用,但我们不能否认后者的反应。当商品价格整体下跌时,通常会降低通胀压力,有利于美国经济复苏,有利于美元,而商品价格上涨则会增加通胀压力,给美元带来压力。

在12月的会议上,美联储将2018年和2019年的GDP增长和通胀预期分别从2018年的3.1%降至3%,从2019年的2.5%降至2.3%,从2018年的2.1%降至1.9%,从2019年的2%降至1.9%。

市场人士认为,2019年,美联储加息预期减弱,【期货直播室】并在全球经济放缓风险加大和美国股市持续调整的情况下,预计短期内大宗商品将难以摆脱这一趋势。一季度,受对冲情绪升温和春节需求高峰的影响,贵金属有望走强。

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