EIA原油破50 棕榈油为何不跟跌?

原创 52jincha  2年前 (2018-11-22) 260℃

当ICE布伦特原油价格分布在(59,82)的区间内,我们需要密切关注原油价格对棕榈油价格的影响。但是,当ICE布伦特原油主力合约期货价格跌破59美元/桶或上涨至82美元/桶以上,其价格变化对棕榈油并无明显影响。

.结合目前ICE布伦特原油与美原油的价格以及两者之间约为9美元/桶的价差来看,美原油价格跌破50美元/桶后,原油价格对DCE棕榈油价格影响基本消失。这也是上周三,NYMEX美原油价格大幅下跌6.24%收于47.32美元/桶的价格时,相较之下,棕榈油价格小幅上涨0.95%的原因所在。

众所周知,棕榈油可以通过一定工艺加工制成生物柴油。近年来,马来、印尼等棕榈油主产国一直在国内大力推进生物柴油技术。马来西亚要求国内的柴油中强制掺混10%的生物柴油,印尼国内的生物柴油强制掺混率则高达20%。而柴油又是原油重要的下游产品之一。因此,一直以来,棕榈油和原油存在着一定的价格相关性。自2018年10月以来,国际原油开启暴跌模式,价格一路下跌至近3年低点。棕榈油受原油价格下跌拖累,市场预期生物柴油需求将因此减弱,一路跟随跌。12月17日,NYMEX美原油02合约期价跌破50美元/桶。而戏剧性的是,棕榈油期价并未跟随原油下跌,反而走出了反弹行情,这是为何?本文通过梳理棕榈油与生物柴油之间的关联,从而阐释棕榈油与原油价格之间的逻辑关系。

生物柴油,是指以油脂类原料(如动植油脂、动物油脂、废弃油脂等),经过一定的化学反应和加工处理,所生产的清洁可再生液体燃料,主要成分为脂肪酸甲酯,可直接替代或与化石柴油掺混使用。

生物柴油的生产工艺技术大致经历了酯交换、催化加氢、气体合成三个阶段。 其中,第一、第二代生物柴油产品主要以动植物的油脂(豆油、棕榈油、菜籽油)为原料。第三代主要以农林和固体有机废弃物为原料。

生物柴油成本的主要决定因素是其原料成本,原料成本一般占生物柴油总成本的 70%~85%。世界各国都选择自身有优势的油脂原料来发展生物柴油。美国、巴西、阿根廷等大豆主产国主要采用大豆为原料,马来、印尼采用棕榈油为原料,欧盟主要以菜籽油和棕榈油为主,中国则主要以回收油为主。

全球生物柴油原料使用量呈现逐年增长态势。各原料占比情况相对稳定,近几年,回收油有所上升,菜籽油有所下降。大豆油是目前全球生物柴油生产使用最多的原料,占总量的27.91%,2017年使用量约为902万吨。其次为棕榈油,占比24.85%,2017年使用量约为803万吨。

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